台指期平衡比例投資法 - 波動的介質

還記得老狗第一本書《台灣50平衡比例投資法》的結論嗎？其實我們操作的是台灣股票市場的「波動」，而市場波動是抽象的表徵，必須落實到它的介質，也就是市場上可供交易的標的，例如我們可以藉著台灣50賺取市場波動的報酬率。

然而，市場是不是有更多適當的介質可以取代台灣50呢？若讀者不嫌麻煩，也可以所有股票的權值比例，來操作市場的整體波動，只是這樣做起來費時費工。考慮市場代表性、交易成本、持有成本與波動性的特性下，市場上也不乏其他基金、ETF或指數型基金…等等工具，可以有效來表徵市場波動。若在資金充裕的前提下，指數期貨不失為很好的工具來追蹤交易標的。

從波動的角度來看，平衡比例投資法的操作標的需要「既穩健、又震盪」的介質，長期穩健、短期震盪的交易標的。無論到期月份遠近的指數期貨，在最後結算日的時候，必須回歸到交易標的指數，這就是指數期貨的長期穩健性。然而，指數期貨又因種種市場或人為因素，使得其短期震盪性又遠高於ETF，甚至超過交易標的本身。這很好！尤其是對追求波動報酬率的平衡比例投資法。

以台指期來看，雖然每天走勢圖與加權指數未必完全同步(通常是台指期的波動比加權指數大)，不過它會在最後交易日(或稱最後結算日)收斂至最後結算價，等於回到加權指數的位置上。也就是說，即便我們以台指期為操作標的，追蹤的仍是台灣股票市場的加權指數。這與台灣50沒什麼不同。

然而，指數期貨卻常常被視為洪水猛獸，而且投資人常不自覺地誤入陷阱，而被指數期貨給害慘了。這不能怪指數期貨，如同水能載舟、也能覆舟，投資人必須了解投資工具的特性後，才能有效駕馭它，善用它的優勢。

下一篇，老狗將說明以指數期貨為交易標的，來操作平衡比例投資法的優勢。

◎ 附註：
 
1. 【老狗的理財學園】：http://0050-option.blogspot.tw/2013/08/blog-post_19.html

2. 書訊《隨波逐流～台灣50平衡比例投資法》：http://0050-option.blogspot.com/2013/03/book1.html
 
3. 各版本之平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】取得方式：http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html
 
4. 歡迎加入台灣50(0050)平衡比例投資法： 【社團@Facebook】、【論壇@Google】。

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