談談融資

(原貼： 2007/9/1)

這是筆者在Mobile01的回答，問題置於最下方，網友可參閱。

融資在大部分時間都不可怕，只有慘跌的時候，才會露出兇狠的面目，使你逃生不及地吃掉你的資產，而且讓你悔恨不已。這樣的慘境在股市中並不多見，否則也不會有散戶前仆後繼的以身試險，不過只要發生一次，大概也傷重難復原。

大大進入股市的這三年多，整體來說股市算是多頭，過去三年最大的跌幅不過93/3到93/7的1,855點與今年7,8月的1,820點，跌幅在過去的歷史上並不算慘烈。其實前一波7/26到8/17的快速下殺，融資斷頭才剛開始，大盤就反彈了，所以那種慘狀，散戶咬個牙就過去了。大大可以試著想像一下若大盤再殺低個1,000點時，融資斷頭的慘況也就不可小覷。

有時候聽人家說崩盤時融資斷頭的可怕，但是大部分投資人聽聽就算了，雖然有時也會覺得可怕，然而卻常篤定地認為融資斷頭不會倒楣發生在自己身上，因為自己是理性有紀律的投資人。只有親身經歷過崩盤斷頭到資產剩零頭出場時，投資人的感受才會刻骨銘心，而且終身難忘。當然有些人會記取教訓，從此穩扎穩打，操作正派經營績優公司的股票，即使被套住，只要不融資，都還有機會。有些人越挫越勇般的認為，連科斯托蘭尼都曾經歷幾次破產經驗，吾輩豈可喪志，繼續大賺大賠的槓桿操作。然而，並不是每個人在經歷破產後，還可以東山再起。

提高槓桿表示賺與賠的報酬率都會加大，多賺一點的可能性跟多賠一點是一樣的，即便理性的設了停損點，並有紀律的執行，也只是避免融資斷頭，並不是避免虧損。假如說股市是如89/4的10,328跌到89年底的4,555，那投資人可以經歷幾次融資停損的虧損？此外，並不是所有投資人進入股市的都想賺大錢，有些人更厭惡賠大錢，有些則是想「穩定的」賺小錢而已。

過去這三年的經驗對大大說有好有壞：好的方面是，過去三年來沒有多大崩跌，只要挑選好績優個股，即使融資操作，資產也就不至於縮水，甚至比現股操作還賺得多。不好的方面是，股市總有發生崩跌的時候，投資人也總會有經歷過的時候，假如說可以讓投資人選定時間的話，那越年輕的時候發生慘賠的痛苦經驗越好，切身之痛可以幫助投資人警惕自己，如此要東山再起的機率也比較高些。

筆者相信股市的崩跌是必然的，只是什麼時候發生？發生時吾輩是否能全身而退？如此而已。別說筆者是危言聳聽，只是居安思危罷了。

【問】自從我開始進入這個市場後，符合申請融資的資格後，就開始用融資買賣股票，後來我爸媽知道了用融資來買賣股票，一直叫我不要用，到最近我女友的爸媽也知道我用融資買賣股票，也一直叫我不要用，說什麼有多少錢就買多少錢，不要太貪心，不要把投資搞的跟賭博一樣，小玩就好。連今天跟我二個同事聊聊到股票的事，也一直說千萬不要用融資買賣股票。而我發現了這些人的共同點，就是在還個市場已經很久了，也就是至少都四十五歲以上的年紀，可能是他們都經歷過萬點跌下來的時代，所以知道融資的危險。當然這些我都知道，使用融資最怕的就是被斷頭，所以我對於停損點，我都會去設好，也不會用融資去買進一些小公司且沒有實際賺錢的股票，所以進股市至現在已經三年了，也沒有被斷頭過，而且我相信會來到這個股市裡頭，都是想要賺大錢，不是想賺小錢，對於剛進入股市的我而言，就想先用融資來增加手上的資金，這樣才能賺得快一點。所以想問問各位，是否有這麼可怕嗎?
◎ 附註：

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