「即便標的股趨勢看對，操作權證也未必獲利」

(原貼：2007/11/25)

路人甲：「啥米？這個網頁不都是告訴投資人，標的股的前景預期才是操作權證的最重要因素？怎麼會看對趨勢，也未必獲利？」別急，筆者說明如下：

影響權證漲跌的最重要因素的確就是標的股的前景預期。這樣的說法屢屢在筆者的網頁資料與網友回覆說明中常見，也一直未變。只是有必要針對此一重要因素做較詳細的說明，以免投資人太過等閒視之。

常常令投資人困惑的地方是為何標的股漲自己的權證不漲反跌，也因此常抱怨發行券商的不公不義。這些券商可沒拿刀押著你買權證啊！這種短期內標的股與權證漲跌不一的狀況很常發生，主要是短期內權證的漲跌極容易受到籌碼影響，尤其是對於部份成交量低的權證，最後一盤的交易如有臨時大單進出，權證收盤價的影響極大。

然而長期而言，也會發生即便趨勢看對，權證也未必獲利的狀況。到期日跟履約價就是很重要的影響因素：

1. 趨勢看對，但是沒有在到期日前發生，標的股的題材在到期日後才發酵，權證的權利已過，當然也就沒有任何意義了。

2. 到期日前的標的股趨勢看對，但是仍未達履約價，權證的價值最後還是歸零。

所以，即便長期趨勢看對，權證也未必獲利。很多投資人不明就裡的操作權證，想的是以小博大，急功近利的後果是茫然不知所措，如水煮青蛙般地慢慢等著權證歸零。

因此，投資人在操作權證前一定要列出標的股在多久日期之內會漲或跌到多少的預期，然後根據到期日與履約價去試算看看哪些權證的價格合理，而且獲利的槓桿也滿意。

有些投資人會說：「我又不想持有權證到最後履約日，只想做短期的價差而已，有必要顧慮這麼多嗎？」雖說筆者不建議此操作法，尤其針對一般理解程度的投資人來說，這種投資法有其風險性。然而，不可否認的這也是一種權證的操作法，只是要多注意標的股的盤勢變化，而且要避免買到時間價值不合理的過高者，否則當標的股上漲的過程中，只是讓時間價值慢慢降低，而不見權證價格提高，也未必榨得出價差。

這是補充說明標的股前景預期的影響，有機會再來聊聊如何根據標的股的價格預期，試算權證的獲利。

◎ 附註：

1. 【老狗的理財學園】：http://0050-option.blogspot.tw/2013/08/blog-post_19.html

2. 書訊《隨波逐流～台灣50平衡比例投資法》：http://0050-option.blogspot.com/2013/03/book1.html

3. 平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】取得方式：http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html

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