用這兩天的盤勢來說明，賣方部位的最佳調整時機：
(1) 11/24指數上下走，最後小漲14點時，這樣的盤勢隱含波動率通常會下降(特別是在前一個交易日隱含波動率大漲)，因指數收盤位置與開盤前差不多，因此也沒什麼好調整，即便要小幅度調整，或是因隱含波動率往下走，想降低持有的賣方部位，那麼收盤前以平倉(買進)的調整方法，是避免部位獲利受侵蝕的較適當方法。這時候，越晚調整越好。
(2) 11/23至於開低(開盤跌53點)走低(收盤跌205點)的盤勢，這樣的大幅度往下走，當日的隱含波動率通常都會上升。其最佳調整方式，就是隨時做調整。因為當指數往下走，持有部位會往偏多的方向走，若不想在隱含波動率高的時候平倉(買進選擇權)，那麼為了維持部位的風險中立，就必須要以賣出買權為主，當然此時的賣方部位會增加。這時候，越早調整越好。
不過昨日開低走低，筆者在尾盤做調整；今日指數上下走動，收盤小漲9點時，筆者在盤中隨時調整。連續兩天的做法都與上述的調整時機相左，所以獲利空間也就大幅被壓縮了。
有網友問筆者的調整方式為何？
先來談談不調整的風險：當賣方投資人看錯方向，指數往反方向走且幅度夠大時，投資人可能會發生虧損，而吃掉當初收的權利金，甚至當指數爆炸似的往反方向跳，投資人可能因為保證金不足而被斷頭出場。所以說，調整的目的在於避免大幅虧損，當然整個部位平倉停損也是一種調整。而開盤時調整、收盤前調整或隨時調整，須依未來的盤勢來決定，問題是有誰能夠總是知道未來的盤勢發展呢？那麼如何設定調整規則，便是賣方投資人操作技巧之所在。
調整都是成本，筆者比較沒有硬性的調整規則，最重要的原則是部位失控前一定要調整。不過認真說來，11/24的調整方式比較像筆者，只要有適合的選擇權標的能符合Excel交易檔案建議出應該調整的大小，那麼筆者都會考慮去執行。至於11/23的誤失，前文已經懺悔過了，請參考：【權】20111123 交易記錄(7701)。
◎延伸閱讀
1. Black-Scholes Model (5) - 風險探討(上)
2. 喝咖啡閒聊 (8) - 風險係數實例演練 delta(Δ)
3. 【權】20111123 交易記錄(7701)
《選擇權賣方交易風險無限、獲利有限。本文僅為交流之用，網友應獨立判斷，勿以此為投資參考。》
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