【題目】Stock returns and inflation revisited: An evaluation of the inflation illusion hypothesis
【作者】Bong Soo Lee
【出處】Journal of Banking & Finance Volume 34, Issue 6, June 2010, Pages 1257–1273
【連結】http://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0378426609003203
【分享】這是一篇關於股價報酬與通貨膨脹關係的論文，作者以 Structural VAR 來驗證 Inflation illusion hypothesis 與 Two regimes hypothesis 假說，並以實證資料來確認戰前的正向關係與戰後的負向關係。
(1) Inflation illusion hypothesis：通貨膨脹會導致折現率提高，在 Gordon Growth Model 下，會使股價降低，因而呈現通貨膨脹與股價的負向關係，這僅能解釋戰後的負向關係，無法有效解釋戰前的正向關係。
(2) Two regimes hypothesis：作者將通貨膨脹分解為正通貨膨脹與負通貨膨脹，分別確認此兩項衝擊對於股價的影響，不僅解釋戰後的負向關係，並能夠有效說明戰前的正向關係。
詳細可參考老狗的筆記(版權所有，若須轉載或引用，請告知。)：https://drive.google.com/file/d/0B58Z287ox-GcOHlqSHBKaDVDQVU/edit?usp=sharing
◎ 附註：
1. 【老狗的理財學園】：http://0050-option.blogspot.tw/2013/08/blog-post_19.html
2. 書訊《隨波逐流～台灣50平衡比例投資法》：http://0050-option.blogspot.com/2013/03/book1.html
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2013年10月25日 星期五
2013年10月18日 星期五
【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20131018
今日(10/18)尾盤，以59.05元賣出1張台灣50(上次交易10/18以59.05元賣出1張)，避險部位△=0.31，請參考：
損益狀況
台灣50平衡比例投資部位：+70,572
Covered Call 避險部位：-26,028
◎ 順便分享台灣50平衡比例交易檔案【自動下單版】的自動下單與成交畫面：http://youtu.be/OFEfR9Ns6eE
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2013年10月7日 星期一
台指期平衡比例投資法 - 操作標的結論
過去幾篇是關於交易標的介紹與比較的分享，也算差不多了。無論台灣50、大台、小台與摩台，就平衡比例投資法而言，其實就是操作的是市場波動。這些標的比較可參考下表：
老狗台指期平衡比例交易系統的目的，在於整合台指期與摩台指的市場波動性，來交易台灣股票市場的波動，在資金足夠的前提下，將同時操作國內外的期貨指數，如此可以最大化整體的波動報酬，而操作風險也不會比台灣50高。
實際操作上，早盤就直接操作台指期，而下午盤則可操作摩台指，畢竟摩台指下午盤將近12個小時的交易時間，也是市場波動的獲利來源，豈可放棄？ 對於資金額度高(高於500萬以上)的平衡比例投資部位而言，台指期比台灣50更具優勢：
1. 台指期的波動性高於台灣50。
2. 台指期的交易時間長，同時搭配摩台指下午盤，更有利。
3. 台指期的交易成本比台灣50更低。
4. 持有成本低(台指期可節省台灣50的0.5%年費)。
5. 每月轉倉的逆價差，除了可以彌補轉倉的交易成本外，還有機會分紅。
6. 保證金制度外部份資金的定存利息收入。
7. 至於台灣50的除息效果，則可由除息期間台指期近遠月間較大的逆價差所彌補。
依老狗的經驗，在相同平衡比例投資法的操作參數設定下，雖然台指期的操作稍微複雜費工，不過它的獲利率將有機會比台灣50增加1.5%～2%以上，也算值得，而且資金部位越大、越有利。(而資金部位較小者，穩穩地操作台灣50即可。)
下回將分享台指期交易檔案【手動版】的設計畫面。
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老狗台指期平衡比例交易系統的目的，在於整合台指期與摩台指的市場波動性，來交易台灣股票市場的波動，在資金足夠的前提下，將同時操作國內外的期貨指數，如此可以最大化整體的波動報酬，而操作風險也不會比台灣50高。
實際操作上，早盤就直接操作台指期，而下午盤則可操作摩台指，畢竟摩台指下午盤將近12個小時的交易時間，也是市場波動的獲利來源，豈可放棄？ 對於資金額度高(高於500萬以上)的平衡比例投資部位而言，台指期比台灣50更具優勢：
1. 台指期的波動性高於台灣50。
2. 台指期的交易時間長，同時搭配摩台指下午盤，更有利。
3. 台指期的交易成本比台灣50更低。
4. 持有成本低(台指期可節省台灣50的0.5%年費)。
5. 每月轉倉的逆價差，除了可以彌補轉倉的交易成本外，還有機會分紅。
6. 保證金制度外部份資金的定存利息收入。
7. 至於台灣50的除息效果，則可由除息期間台指期近遠月間較大的逆價差所彌補。
依老狗的經驗，在相同平衡比例投資法的操作參數設定下，雖然台指期的操作稍微複雜費工，不過它的獲利率將有機會比台灣50增加1.5%～2%以上，也算值得，而且資金部位越大、越有利。(而資金部位較小者，穩穩地操作台灣50即可。)
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2013年10月6日 星期日
【天道】【地道】【人道】【知命】【理氣】【配合】-《滴天髓》
【天道】欲識三元萬法宗，先觀帝載與神功。
【地道】坤元合德機緘通，五氣偏全定吉凶。
【人道】載天履地人為貴，順則吉兮凶則悖。
【知命】要與人間開聾聵，順逆之機須理會。
【理氣】理承氣行豈有常，進兮退兮宜抑揚。
【配合】配合干支仔細詳，定人禍福與災祥。
《滴天髓》目錄
【地道】坤元合德機緘通，五氣偏全定吉凶。
【人道】載天履地人為貴，順則吉兮凶則悖。
【知命】要與人間開聾聵，順逆之機須理會。
【理氣】理承氣行豈有常，進兮退兮宜抑揚。
【配合】配合干支仔細詳，定人禍福與災祥。
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