【OP】網友交流 20130126 - 到期日接近與收盤價資訊

【問】狗大好,有個選擇權問題想問人,但是身旁沒有人可以問,因為狗大的網頁上有介紹選擇權賣方策略,所以請教您:我去做選擇權的統計分析,發現在價平(使用內差法求得)的選擇權權利金在到期日前5日左右迅速下跌,此時做賣方似乎是比較理想的,一般人會說到期日前GAMMA or VEGA 大幅上升,但是那是理論說法,實際上權利金是大幅下跌的,也許有偶發事件或法人故意讓指數在結算前暴漲暴跌,但是長期平均而言權利金是大幅下跌的,你認為在到期日前做賣方好嗎?

【曰】越接近到期日，選擇權的 theta 越高，對賣方來說，權利金與時間價值下跌的速度加快，的確有利。(可參考：http://0050-option.blogspot.com/2012/05/7-theta.html)

不過須注意越接近到期日，delta 的風險也越大，當指數大幅跳動時，OP的權利金變化也較大，有時被軋幅度，會高於 theta，反而得不償失。
 
事實上，老狗的操作Delta Neutral賣方操作，會盡量避到期前的OP，雖然有可能賺到較高的權利金與時間價值；只是過高的 Delta 風險，更是老狗想要避免的。


【問】在做統計的時候,有時會發現買權與賣權的價平隱波有時會嚴重失衡(譬如看到有一筆買權收盤價的價平隱波有到5%?),但是我是用收盤價去統計的,不知道這種狀況常見嗎?也許是資料的錯誤?如果這種現象常發生,還真的可以做套利

【曰】 收盤價代表的是過去市場成交的最後一筆價格，不能代表當下。有些OP的成交量較低，也許幾分鐘或幾十分鐘前的成交記錄，若以此試算隱含波動率，當然會失真。

盤中隱含波動率的即時試算，應以委買價與委賣價做考量，這才能代表當下要成交時的市場訊息。以收盤價試算的數據，不夠真實。

一般狀況下， 市場上的套利機會很少。尤其對散戶來說，當你以為你看到套利機會，只是當你委託下單出去，再等到成交回報後，會發現套不到利。

不過，當市場發生極端的狀況時，例如連續性上漲或下跌，而使斷頭賣單或買單湧現，這就有可能會發生，被散戶吃到的套利機會。只是此種狀況發生的機率很低。


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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130125

最近無動作～

【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130122

今日無動作～

0050平衡比例交易檔案【自動下單版】– 0050 操作頁面

老實說，平衡比例投資部位的Excel VBA程式編撰過程中，【自動下單版】不會比【巨集版】更繁複，根據DDE價格變化、計算買賣張數、發出委託單後，等待成交回報、寫入交易明細記錄，所有步驟皆有跡可循，一個動作接著一個動作做，便是。

【自動下單版】的《部位表》操作頁面，如下圖：

頁面看起來很面熟，是不？跟【巨集版】差不多，只是塞了幾個程式交易要用到的下單參數設定，諸如：下單前是否詢問？市價買賣或採滑價掛單？開啟檔案時是否啟動程式交易？交易時間的設定…等等。關於這個頁面的設定，未來會再詳細說明。

《部位表》下半部的交易記錄明細表為了避險部位的需求，新增OP避險損益的欄位，將0050投資損益與OP避險損益，計入現金比例，並依此試算交易決策。這時候會發生：當股價上漲時，避險部位可能會損失，導致現金部位較原台灣50平衡比例投資部位小，進而必須賣出更多持股。相反地，當股價下跌時，避險部位會有獲利，會使現金部位較原台灣50平衡比例投資部位高，進而必須買進更多持股。

另外，為了自動下單的需求，增加一個委託回報表，作為與券商交易平台之間溝通的橋樑，藉以判斷買賣委託單是否成交，避免重複下單。

下回會把Covered Call避險部位的操作頁面分享出來，讓網友更清楚避險交易的邏輯。


◎ 附註：
1. 【新書出版】《隨波逐流～台灣50平衡比例投資法》：http://0050-option.blogspot.com/2013/03/book1.html
2. 平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】/【自動下單版】取得方式：http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html
3. 歡迎加入台灣50(0050)平衡比例投資法： 【社團@Facebook】、【論壇@Google】。 

 

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130121

【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130117

今日(1/17)尾盤指數下跌近百點，避險部位△降低，再以S77C(@84)與B78C(@51)的價差保護，將避險部位△提高至0.6口小台，以保護台灣50部位。詳細請參考：

 

 

 

附註

1. 平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】/【自動下單版】取得方式： http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130116

今日(1/16)指數下跌，使避險部位△降低，故尾盤以S78C與B79C的價差保護，將避險部位△提高至0.573口小台，以保護台灣50部位。詳細請參考：



附註

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130115

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130114

今日無動作～

附註：

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130111

今日無動作～

附註
 
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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130110

今日無動作～

【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130109

今日平倉1月份79C，請參考：

0050平衡比例交易檔案【自動下單版】– Excel執行程式交易的優缺點(2/2)

上回提出Excel在速度上的限制，與「工作表公式規劃」與「VBA巨集程式」特性。今天再接著說～

Excel的VBA程式編碼的另一優勢，可藉由錄製巨集的方式，觀察程式撰寫的內容。很多實際寫過巨集程式者，會跟老狗有相同經驗，邊錄製巨集、邊修改程式，將程式執行的動作，以錄製巨集的方式，請Excel協助編碼，在檢視Excel錄製巨集的同時，將自己的巨集程式修改至完善。這種邊寫、邊錄、邊修、邊學的經驗，是Excel程式交易者成長的必經過程。

另外提供老狗撰寫程式的經驗，參數設定應該盡量Table化，在工作表上呈現。如此，操作過程中，參數的修改，就不用動到程式，可使操作的彈性更高。不過缺點是參數存取需要時間，這會影響程式執行的速度。

Excel的另一個好處是「直觀設計」，當工作表頁面的設計完成後，大概就完成交易系統的流程規劃。工作表結構的規劃，可以說明投資人對交易邏輯的思考，與操作機制的設定，剩下的是如何連結工作表並將之對外連結，對有程式編碼經驗的交易者來說，反而單純。

而且在交易過程中，適當的工作表設計，可讓交易者了解目前程式執行的狀況，清楚目前指數與股價的位置，與是否即將觸發交易委託單，這些只要觀察工作表的數字跳動即可。

假如投資人不是搶帽子似的追求最快的報價連線速度、最快的交易試算速度、最快的下單成交速度，那麼Excel是很好的選擇。

◎ 附註：

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130108

0050平衡比例交易檔案【自動下單版】– Excel執行程式交易的優缺點(1/2)

執行程式交易的方法很多，不勝枚舉。

老狗所學有限，在部落格裡，只能介紹Excel做為交易系統的建置平台，就老狗過去實際操作的經驗，說明以Excel執行程式交易的優缺點。

據說，速度慢可能是Excel的最大缺點。因為老狗沒有做過其他方式的程式交易，所以也不知該如何比較。不過以老狗過去的經驗來看，當快市時，價格跳動太快，的確會有跟不上的感覺。當投資採取順勢操作系統，尤其是期指交易，順著趨勢產生，必須追漲殺跌時，Excel的速度與滑價設定就必須被考量。不過就台灣50平衡比例投資法來說，這不是問題；就選擇權交易來說，由於delta的關係，快市的處理，會比期指好一點。

不過，Excel的最大優點是「工作表公式規劃」與「VBA巨集程式」並存，兩者可以相輔相成。很多交易判斷，在工作表上公式拉一拉，便可很簡單地被呈現出來；再以VBA程式，補足工作表公式的不足，特別是對外溝通的部份。以老狗的經驗來說，能在工作表上處理的邏輯判斷，盡量不要放到VBA巨集程式裡面，程式的撰寫應該盡量簡潔，以後也好維護。

Excel還有其他優點，下一篇再繼續～


◎ 附註：

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130107

今天(1/7)早盤買進1張0050(@54元)明細如下表：

上週有網友建議以價差的方式保護避險，這的確有必要，原因以後會詳細說明。這個週末，老狗趕緊搞定買權價差保護的邏輯，不過因為時間有限，就直接上線，今日程式運作不是很順，過程中還修修改改地，多做了幾筆交易，但這不是重點。 

老狗早盤執行2月份的2口價差保護S81C與B83C，尾盤1口S79C與B80C。

◎ 附註：

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0050平衡比例交易檔案【自動下單版】– 程式交易的目的

了解程式交易的風險之後，再來聊聊程式交易的目的。

程式交易最大優勢是可以克服人性貪婪與恐懼的弱點，由程式設定買賣點，當市場價位到來，程式即可毫不猶豫的下單，可以避免腦部刺激、眼球充血與手指肌肉僵硬，電光火石間的交互影響，而貽誤時機。

程式交易的另一個好處是可以根據投資策略的目標，將複雜的交易策略簡單化。至於複雜或簡單，也是因人而異的相對性考量；聽起來複雜的投資概念，也許把它程式化之後，對其他人來說，反而簡單。恰巧，這就是老狗比較有興趣的地方，做起來也覺得相當有趣味。

複雜未必賺錢，簡單也未必賠錢。重點在於回歸本質，思考投資策略的交易邏輯，並配合適當的操作機制，達成設定的投資目標。

單就執行台灣50平衡比例投資法而言，低點時維持大於0%的現金比例，並預留最小金額，便可渡過股市低迷的風險。而且使用0050平衡比例交易檔案【巨集版】+【長效型預約委託單功能】(如雲端監控下單功能)，即可發揮執行效率，賺取市場成長與波動的報酬率。

由於導入【Covered Call】避險策略，才激發老狗寫出【自動下單版】，目標在於寧願少賺、也不願多賠，又可趁機賺取盤整時的時間價值。選擇權交易需要大量即時計算的能力，並配合台灣50的多方部位變化，調整避險部位的大小，聽起來很煩瑣，程式化之後，卻不複雜。未來會陸續介紹老狗的程式化概念與執行避險部位的策略思考。

至於資金大小不是重點，大資金是錢，小資金也是錢，全是耗費心力賺來的辛苦錢；有些人的小資金，對其他人而言，可能就是大資金，如何界定大小資金的界限呢？任何投資法的交易邏輯，若因大小資金的不同而有差異，就缺乏長期一致性的思考了。

這是【台灣50平衡比例投資法】與【Covered Call避險策略】程式交易的目的。


◎ 附註：

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130104

今天(1/4)盤跌，賣出1口79C，明細如下表：



今日社團內有網友建議以價差來保護避險部位，是個好辦法，這幾天會把這個操作機制寫在檔案裡面。

◎ 附註：
 
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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130103

今天(1/3)趁著美股大漲之勢，早盤趁著指數開高，賣出1張@54.9元，明細如下圖：

Covered Call避險部位因指數大漲，而使△提高至0.5，過高。主要是昨日新倉的77C與78C由價外往較價內方向跑時，delta會隨之提高。尾盤時將78C轉倉為80C，避險部位△降低至0.3。送單記錄如下表：



當月轉倉的作業時間，約3秒鐘，有點慢，該想想如何做比較好。




◎ 附註：

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 20130102

今日(20130102)為2013年第1個交易日，同時建立台灣50部位與Covered Call買權賣方部位，以開盤價54元做為期初庫存成本，並同時賣出2口Call，明細如下：

程式今天開始實單操作，OP賣出建倉的執行沒有Bug、一切順利，其他還要多多觀察。下表為送單記錄：




◎ 附註：

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【0050 + Covered Call】程式交易記錄分享 前言

新年新計畫～ 

老狗著手撰寫的0050平衡比例交易檔案【自動下單版】，已初步完成，剩下的工作是藉著實單交易，測試再測試，以確保程式交易的穩健性。

接下來，老狗將原台灣50平衡比例投資部位，轉往此【自動下單版】，同時執行【台灣50平衡比例投資法】與【選擇權Covered Call避險操作】。藉此實際交易記錄的分享，說明整體的交易邏輯與操作機制。

◎ 時間：自2013年開始～
◎ 總投入金額：自有資金150W (跌至50元(含)後，每跌5元、投10W)，其他操作參數設定如下：

1. 台灣50平衡比例投資部位
(1) 操作區間與現金比例：28.53元(0%)～72.3元(100%)，採凹向內插法。
(2) 交易頻率：漲跌幅≧1.5%、成交張數≧1張。

2. Covered Call避險部位
(1) 避險部位△=28.53元(0.25)～72.3元(0.35)，採線性內插法。
(2) 交易順序：建倉(價外1.5%開始五檔，且價格≧15點)、平倉(價內優先) 
(3) 以買權價差的方式保護Covered Call避險部位。

(老狗將於未來介紹Covered Call的操作機制)


◎ 附註：

1. 平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】/【自動下單版】取得方式：http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html

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