給證券交易所的信：「關於權證的買賣操作，建請開放當日先買後賣的操作限制」之二

 (原貼： 2007/9/9)

為響應發財網銳鷹大大的用心，筆者再度寫封信給證交所，網址如下：http://www.tse.com.tw/ch/about/company/contact.php 網友可共襄盛舉。

「關於權證的買賣操作：建請開放當日先買後賣的操作限制」之二
證交所的各位長官，

小弟於8月中旬寫過一封關於「關於權證的買賣操作：建請開放當日先買後賣的操作限制」，得到貴單位的回應如下：

「1.台端96年8月20日電子郵件敬悉。
    2.有關  台端來信建議本公司開放權證可當日買進賣出乙事，本公司已錄案存參，未來嗣證券市場環境需求將進行評估其可行性。
    3.復請  查照。
   台證稽字第0960024467號」

在此先感謝貴單位的迅速回應。然而，如此之答案與筆者在網路上所看到的答覆大同小異，莫非貴單位之人員熟悉「複製」與「貼上」之功能，才能如此迅速的回應？但也不禁讓人懷疑這些建議是否狗吠火車，也懷疑「嗣證券市場環境需求將進行評估其可行性」的時間性到底存在與否？

對於此建議，筆者強調幾點如下：

1. 此非要求權證之信用交易，而僅是當日建立的部位，可於當日賣出，以降低投資大眾的風險，也希望藉此提高權證之流動性。比起其他衍生性金融商品，權證算是限制最多的，這不應是貴單位樂見的，也失去了衍生性金融商品的公平合理的交易性。

2. 貴單位可知目前實際權證的交易情形？以9/7收盤來看：
 
(1) 目前上市櫃權證共有1,797檔，可是自八月以來每日成交在權證上的交易資金不到30億元。
 
(2) 9/7成交量0張的權證共有19檔(最多時每日超過30檔)， 成交量低於100張者共有249檔，成交量低於300張者共587檔。
這樣的下場是很多投資人在初級市場買入後，到次級市場交易卻可能面臨要折價賣出的窘境，這種流動性風險的折價損失如何索討？貴單位不應漠視與放任發行券商在權證次級市場應有的造市義務，否則吃虧的也是投資人。

3. 證交所設立目的應是提供所有投資人公平合理安全的交易平台，看到券商為了自身權益爭取權證避險損益的課稅問題，卻看不到貴單位為以散戶操作居多的權證交易公平性提出任何有助於流動性的措施，令人氣餒。

4. 什麼是「嗣證券市場環境需求將進行評估其可行性」？可否請貴單位明確定義，也讓投資人有所期待。
 
(1) 今年7月初上市櫃的權證超過500檔(下市數約200檔)，8月份也有378檔(下市數約72檔)，9月份到現在也已經74檔(下市約19檔)。然而每日流動在權證上的交易金額是否有同步增加，貴單位應當比筆者更清楚。答案是「百分之百的沒有」。
 
(2) 假如貴單位還是繼續漠視權證交易的次級市場，筆者的預期是：未來初級市場的權證發行淹肚臍，但是在次級市場上流動的資金還是沒增加，結果平均分配到每檔權證的資金少得可憐，投資人欲售出時，僅能含淚折價去賣，讓發行券商笑呵呵的回收避險。這是貴單位樂見的嗎？筆者不知我們繳的千分之一的權證交易稅有多少會成為貴單位的經費，但至少拿了錢也要辦事情啊。豈能用簡單的一句「有關  台端來信建議本公司開放權證可當日買進賣出乙事，本公司已錄案存參，未來嗣證券市場環境需求將進行評估其可行性。」來塘塞投資人。

5. 期待貴單位正面回覆，而非無止境拖延。抑或，讓投資人了解貴單位的時間表，也讓投資人有所期待。

很抱歉，口氣有點急切，但也是投資人對貴單位有所作為的深切期待。先感謝貴單位的回應。


◎ 附註：

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