喝咖啡閒聊 (16) - 總統大選的波動性(2)

記得上回喝咖啡閒聊 (15) - 總統大選的波動性(1)，不過那一篇以文字描述居多，沒辦法表現出有多大的「波動」，今早趁著天氣好，泡杯咖啡來閒聊一下，大選對隱含波動率的影響。

下面第一張圖是1/6近月期指與選擇權隱含波動率的當日走勢圖，期指雖然漲漲跌跌，而隱含波動率卻有逐步向上的趨勢。而下面第二張圖是各月份選擇權隱含波動率的當日走勢圖，近月(7701)選擇權往上趨勢最明顯，而遠月(7706與7709)的影響程度較小。

下圖為去年底與今年初期指與隱含波動率的走勢圖，期指除了12/23往下跳外(當然隱含波動率也理所當然的往上飛)，其他變化不大，幾乎在7000點上下的區間內整理(若以筆者的經驗隱含波動率即便沒有持穩，也不至於往上跑得太誇張)，然而看到7701的走勢，幾乎是一飛沖天，賣方在這段時間，操作難度不低。

上圖為過去幾天的各月份走勢，也可以看出遠月的隱含波動率，受投票日接近的影響程度較小。

而下圖是上月已到期的7712與本月即將到期7701的隱含波動率的比較，隨著結算日的接近，7712的隱含波動率會節節下跌，而7701會這樣嗎？肯定不會。

了解過去幾天的走勢後，老狗也「不負責任」的亂猜一下未來可能發展：

1. 選前，指數老狗不會猜，但是不管指數怎麼跑，隱含波動率應該還是要往上走，愈到大選日愈走愈高，那麼賣方鐵定面臨越來越嚴峻的盤勢。就好像把口袋裡的錢拿出來存在小豬，能拿多少出來，就得各憑本事，搞不好還得倒賠呢！

這時候，要避開風險最好的方式，選前就退場，等過完春節後再回來；若捨不得這麼高的時間價值，也許可以先暫時出場，或大幅減碼，等選前一天隱含波動率達到最高時，再進場佈局。

2. 選後，若如選擇權市場所預測，那麼不知道會不會有不知名的力量擺爛，讓指數剉賽，教訓一下投資人。反正選前動員國家機器來輔選，選後會幹出什麼事，也很難猜得到。老狗對市場比較有信心，不過對「您」比較沒信心。

老狗身為波動愛好者，當然不會退場，不過選前會儘量找時機來減碼，選後準備足夠的資金來操作。

《選擇權賣方交易風險無限、獲利有限。本文僅為交流之用，網友應獨立判斷，勿以此為投資參考。》

《延伸閱讀》
1. 喝咖啡閒聊 (15) - 總統大選的波動性(1)

2. 喝咖啡閒聊 (16) - 總統大選的波動性(2)

3. 喝咖啡閒聊 (17) - 總統大選的波動性(3)

4. 喝咖啡閒聊 (18) - 總統大選的波動性(4)

5. 喝咖啡閒聊 (19) - 總統大選的波動性(5)

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