台指期平衡比例投資法 - 交易標的特性評估(1)

上一篇從波動的角度，來看不同介質(也就是交易標的)，在基本上並沒有不同，都是為了表彰該所代表的市場波動；不同的是它的交易機制，這一篇老狗將介紹評估不同交易標的的角度。

1. 長期穩健

任何交易標的都必須具有追蹤市場波動的穩健性，這是必要條件。穩健性不單是市場指數波動的穩健性，也是交易標的追蹤該市場指數的相關性。長期而言，交易標的與市場指數有亦步亦趨的特性，或是它具有逐漸趨近於市場指數的特性。一個與市場指數越行越遠的交易標的，或者是該市場指數的穩健性不足，則無法確保其投資績效的穩健性。

一般而言，台灣市場上加權指數會比任何個股更穩健，而台灣50與加權指數的相關係數高達0.95以上，其穩健性毋庸置疑，可參考：http://0050-option.blogspot.tw/2012/04/50_30.html。至於指數期貨短時間內在無論如何震盪，在結算日的時候，它還是要回到市場指數的基礎上結算，這確保指數期貨波動的穩健性。

2. 短期震盪

在長期穩健的必要條件下，若能有短期震盪的特性，則可增加漲賣跌買的交易次數，當然就能增加波動報酬率。

若從這個角度來看，指數期貨就比台灣50稍好一點，尤其是程式交易的盛行，使指數期貨偶而發生短期內暴漲暴跌的盤勢，對平衡比例投資法更是有利。

3. 流動性

流動性的考量除了成交量之外，盤中的買賣價差與掛單數量，也是影響流動性的因素。成交量高當然流動性較比較大；買賣價的檔位差距太大，交易時可能要賣得略低、買得略高，影響獲利；而且，若買賣價位的掛單數量較小，那麼有時需要交易時，會因為市場突然的買賣數量高於掛單數量，導致股價容易被摜壓或拉抬。

舉例來說，雖然高股息ETF(0056)與加權指數的相關性高(可參考：http://0050-option.blogspot.tw/2012/09/50-etf.html)；相對於台灣50(0050)，雖然具有單價較低的優勢，然而其每日成交量、買賣價差與買賣檔位的掛單量均較小，操作時須注意。

簡單說，投資人應盡量避免成交量偏小、買賣價差過大或掛單數量太少的交易標的。

4. 交易時間

既然要利用市場波動賺取漲跌之間的價差，那麼交易時間越長，交易的次數就有機會增加，進而提高市場波動的報酬率。

台指期的交易時間比台灣50多了30分鐘，買賣交易的機會較比較高。而摩台指因為有下午盤交易，所以它會比台指期交易時間多了11.5小時。

下一篇會從單價、交易成本、持有成本的角度，來看不同波動介質特性的比較。

◎ 附註：
 
1. 【老狗的理財學園】：http://0050-option.blogspot.tw/2013/08/blog-post_19.html

2. 書訊《隨波逐流～台灣50平衡比例投資法》：http://0050-option.blogspot.com/2013/03/book1.html
 
3. 各版本之平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】取得方式：http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html
 
4. 歡迎加入台灣50(0050)平衡比例投資法： 【社團@Facebook】、【論壇@Google】。

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