台指期平衡比例投資法 - 交易標的特性評估(3)

交易成本與持有成本是當初評估ETF與股票型基金的主要考量因素，而且ETF具有成本優勢。同樣地，在評估平衡比例投資法的交易標的特性，交易成本與持有成本仍是重要的評估基準。

5. 交易成本
 
賣出台灣50的證交稅為0.1%，買賣手續費為0.1425%；而台指期交稅為0.002%，大台手續費每口200元、小台100元；至於摩台指只有手續費，每口約10美元。若以數據參考，台灣50的交易成本約為大台的13倍，摩台約大台的2.5倍，小台約大台的1.9倍。若資金部位夠大，可以選擇不同的投資標的，那麼以大台的交易成本最低。

說明：此處手續費僅以一般狀況評估，網友若能爭取手續費折扣，可盡量為之。

6. 持有成本

ETF的持有成本包括了經理費、保管費、基金內持股週轉成本…等等，台灣50每年約近0.5%，採逐日計算、按月給付。也就是說，持有台灣50就必須每年支付0.5%基金規模的費用，當然，這比其他股票型基金動輒1%、2%以上的年費節省多了。因為每年都必須支付，所以可以把它稱為「複利成本」，持有越久，付費越多。

然而，就指數期貨來說，沒有經理公司、也沒有證券保管的問題，所以也沒有如ETF的持有成本，也就是不用支付「複利成本」。

慢著！有人會問：「想要長期持有台指期，就必須面臨每個月結算日前轉倉的交易成本，也就是必須無限期的轉倉下去，所以由此衍生出的持有成本是否難以估計？」這樣說，也沒有錯！每月轉倉的期交稅與手續費，必須視為指數期貨的持有成本。

只是，以目前期指結算前的交易市況來看，近月與次近月點數，通常會發生逆價差，而且只要超過3~5點以上，就可彌補賣出近月、買進次近月期指的交易成本。

事實上，老狗長期觀察的結果是：每個月轉倉時的逆價差，發生的機率超過九成以上，而且都高於3~5點。簡單說，每個月轉倉時雖然都必須支付賣近月、買次近月的交易成本，然而大幅的逆價差，反而會讓投資人賺到額外的逆價差，老狗稱之為「分紅」。這是目前台指期的市況，未來會如何，不知道，至少現在轉倉時，收到分紅的機率不低。有興趣的網友，可以自行觀察看看。

今天(8/22)剛好是8月台指期結算日，下圖為收盤前的點數，可見8月與9月的逆價差達100點。這表示投資人收到分紅將近百點。同樣地，摩台指也通常會發生逆價差。



另外值得一提的是，上圖可以看到，結算日的最後時刻，當月期指就會與加權指數接近了，這就是期指追蹤指數的能力。廢話！不然該如何結算呢？

雖說，每個月期指轉倉雖然很費工，但是看在逆價差的分紅下，也甘之如飴了。不講完整一點，老狗不罷休，下一篇來講不同交易標的除權息的效果。




◎ 附註：

1. 【老狗的理財學園】：http://0050-option.blogspot.tw/2013/08/blog-post_19.html
 
2. 書訊《隨波逐流～台灣50平衡比例投資法》：http://0050-option.blogspot.com/2013/03/book1.html
 
3. 平衡比例交易檔案【手動版】/【巨集版】取得方式：http://0050-option.blogspot.tw/2012/10/blog-post.html
 
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