台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (9)

當決定了避險部位的Delta大小後，接下來就是依據delta，將之分攤在賣出的買權上。很多投資人選擇權操作的概念是以口數計算避險部位的大小，這並不完整，還必須把選擇權的delta考慮進來，避險部位的計算才會更精準，也更能精確地比較不同履約價選擇權之間的關係。
用簡單的公式來表達： (台灣50多方部位 × 避險部位的Delta) ÷ 個別選擇權的delta ＝ 個別選擇權的口數

然而，不同履約價的選擇權一、二十檔，投資人該如何挑選？價外與價內怎麼決定？現在又有短天期的選擇權，會不會更有利？

在不預設盤勢的前提下，老狗的建議是「賣貴、買便宜」，而貴與便宜的定義可以從隱含波動率(Implied Volatility)來決定。

1. 賣貴(IMV高者)：當股價往下跌，台灣50的部位會因跌買而增加，避險部位的Delta也會降低，此時必須賣買權(建倉)來提高避險部位的Delta。

2. 買便宜(IMV低者)：當股價往上漲，台灣50的部位會因漲賣而減少，避險部位的Delta也會提高，此時必須買買權(平倉)來降低避險部位的Delta。

實務上，可以用價內外的點數來決定，建倉的買權。隨著指數波動，投資人可以決定依據價內外的特定點數來決定買權；當建倉的買權，越偏向價外時，因delta越低，所以口數也越多。

至於平倉的順序，當然也就是針對賣出的避險部位，依delta來決定平倉的順序。

以Covered Call的方式來對台灣50持有部位避險，概念的貼文共9篇，到現在已經寫得差不多了。

目前老狗正在撰寫0050平衡比例交易檔案(自動下單版)，裡面也將導入避險的概念，並以自動下單的方式來執行。未來將逐漸分享，請期待…

◎ 延伸閱讀：
1. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (1)
2. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (2)
3. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (3)
4. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (4)
5. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (5)
6. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (6)
7. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (7)
8. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (8)
9. 台灣50平衡比例投資法 - 部位避險 by Covered Call Writing (9)


◎ 附註：

1. 0050平衡比例交易檔案(巨集版)取得與更新方法，請連結至：http://0050-option.blogspot.tw/2012/09/0050.html。

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