[W-Q&A] 權證作價與券商作帳 2007/08/20

(原貼：2007/8/20)
 
【問】為何要壓低權證價 ?從權證買賣中可以看出有人刻意壓低權證價 , 這是什麼 原因和道理 ? 這又是誰會這麼做 ? 對他有什麼好處 ? 以下是摘錄於統一綜合卷商的網頁文章(有些券商月底或季末時，為美化月報與季報之帳面損益，而會有刻意壓低權證價格的情形)參考網址如下 :http://warrant.pscnet.com.tw/page/page52008.htm 這和我的觀察有相同之處

【答】小凡大大對權證相當關心，這份資料寫得很不錯，關於權證作價與發行券商作帳，筆者看法如下：

1. 投信基金、自營商或發行券商都會有作價的行為，也都有月底做帳的壓力。因此，不單是權證會發生，現股的拉抬或多殺多也常見。這部份的確是筆者之前沒考慮到的。

2. 筆者不知道這樣的效應對發行券商有多大影響。然而，對理性操作權證的投資人應無太大影響。做帳行為是短期效應(如文章所說的在月底比較多)，最終權證的價值還是由標的股現貨價與履約條件所決定。

3. 至於價格合理與否，認真的投資人也都自有一套計算邏輯：

(1) 若投資人認為權證價格不合理而對該發行券商的權證嗤之以鼻，當然也就作帳由他，不買由我。而對價格不合理的權證，此時的作價下殺，也只是反應其權證的價值而已。

(2) 若投資人發現因作帳而讓權證價格下跌到合理價位區，若對標的股的前景有信心，那何妨趁機多買幾張？

4. 因此，若有考慮標的股前景與權證履約條件來操作價格合理權證的投資人，作價與否實無相關，因為權證的價值終究會因標的股的股價趨勢而展現出來。

5. 至於把權證當股票操作，完全不去考慮標股前景與履約條件合理性的投資人，那當然作價的影響就會比較大。


◎ 附註：

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