[W-Q&A] 權證vs履約vs券商 2007/04/16

(原貼：2007/4/16)

【問】我是一個權證新手, 最近有開始小小操作權證~我本來以為權證是隨著個股起浮的...只是幅度較大而已~後來才發覺, 權證也是經由買賣成交而成的股價波動~有聽說, 當權證達到履約價時(機率不高),券商會賠錢, 這我就不懂了~券商要賠給誰? 交易者還不是互相交易而已嗎?我本來以為是想賣一定賣得掉, 但現在想想, 就算到了履約價~沒人要買進, 還不是賣不出去, 這樣不就仍不能獲利了?以上, 煩請解惑

【答】

1. 權證價格當然是跟著標的股的股價波動。只是有的波動小，有的波動大，有的甚至標的股漲、權證反跌。其中的關鍵就是時間價值，若要找跟股價相關性高者，應該是以時間價值低者為優先。

2. 權證於公開市場上交易，短期的交易當然是由供需所造成，只是標的股的漲跌是影響供需的最重要因素。早期，權證剛開始交易的時候，有些散戶超買超賣，當然也就會造成權證不正常的價格波動，現在也偶而會看見。

3. 券商發行權證會賠錢主要是因為避險部位不夠，所以當然就有可能會賠錢。只要看目前有800檔以上的權證發行，當然就知道券商是賺是賠，沒有人會最賠錢的生意。賠錢的原因是因為券商有義務要執行投資者的履約要求，若本身部位不夠，可能就要被迫以市價買進標的股，原本發行權證的權利金，可能都不夠補償，才會造成賠錢。

4. 當買賣成交量少的時候，的確會發生想賣不一定賣得出去，除非要以discount的方式殺出。若覺得殺出的獲利比履約少的時候(通常發生時間價值為負數時)，你也可以考慮履約。(但歐式權證只有在到期日才能執行履約)

5. 權證操作跟股價差異很大，裡面潛藏很多執行履約的條件，千萬要小心研究後，再來操作投資。


◎ 附註：

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