【書】天才數學家的祕密賭局

天才數學家的祕密賭局 Fortune's Formula : the Untold Story of the Scientific Betting System that Beat the Casinos and Wall Street
by William Poundstone (威廉．龐士東)    平安文化有限公司

這本書是無意間逛網路書局買到的，講的是數學家如何從賽馬賭博研究起，發展至投入股市的歷程。能買到這本書，算是賺到了，這樣的書籍是筆者最愛的類型：有些歷史性、又有些理論，還可以看看投資上的觀念。本書從20世紀初期的黑道與非法賭博描述到開始到後來的合法股市投資(股市算是合法的賭博)，但合法未必表示賺錢，至於如何賺錢也是本文探討的主題。

股市是一個除了金錢來去的地方，更是一個試煉個人哲學的地方，哲學觀念會推論出投資人的投資方法，當然終究會反應投資的績效。
 
股市是效率的嗎？還是非效率的呢？內線到底有沒有效？擁有比較多訊息管道的市場派獲利真的比較多？這樣的討論有許多學術研究，當然也免不了有許多口沫橫飛的老師聲稱畫線給大盤走，經理人吹噓自己的投資績效，分析師煞有其事地分析著總體與個體的經濟面。筆者年輕時也嘗試花許多時間去尋找這些市場的真相，到現在寧願相信相信股市波動是隨機漫步(Random Walk)：有時猜得準會賺錢、有時猜不準會賠錢，夠理性的話，平均期望報酬率應該是等於零，但若再考慮人性的貪婪與恐懼，與上市公司經營者不夠誠信的問題，恐怕整體報酬率會是負數。

長期投資績效回顧，也許自己駑鈍，筆者認為股市無規則可遵循，若硬要說股市真有一個不變的原則的話，那就是：「股市會變」，也就是筆者相信隨機漫步的理論。也因此放棄了總體與個體的研究，而是專心的思考如何靠股市的隨機波動來賺取獲利，當然也花了相當的時間思考如何利用股價波動來套利。

筆者特別喜歡書中主角數學家夏農所描述的一個從隨機運動中賺錢的方法：把資產的半數投入股市，另一半放在現金存款中。股價每天都會變動，然後每天中午要「重新平衡」投資組合，也就是算處整個投資組合的市值(股價×張數＋現金)，若股價漲(跌)，就把股票(現金)換成現金(股票)，以維持股票與現金各一半的比例。
 
這個方法就是承認股市的隨機漫步，然後藉由股價的漲跌過程來賺取利潤。可以想像的是當股價一路下挫時，持股張數會一路增加，股價上揚時，持股張數會減少，這樣的邏輯也就是漲賣跌買的觀念，重點在於挑選的標的必須穩健。筆者一直試行的漲賣跌買之定價定量操作法的精神也跟這個方法類似，承認看不懂股價漲跌，尊重股價的波動，然後從中獲取利潤。執行此法獲利不算豐厚(但也比定存好太多了)，但用於改善生活品質、培養個人興趣的用途，也算是夠用的了。

有趣的是這本書也描述套利，而且也談到了用認購權證套利的方法，讀完之後頗有相見恨晚的感覺，權證的套利也是筆者一直在測試的投資方法。以台灣權證市場中，檔數多成交量小的現象，必然會存在著許多可以套利的空間與機會，這也是筆者股市投資獲利的另一個來源。

假如你的投資績效沒有起色，也許可以看看此書，了解一下這些數學家的投資方法。假如你的投資績效不錯的話，看看此書，了解一下你比數學家還厲害的地方。


◎ 附註：

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