下圖是一般用來描述價差交易的結算損益圖，買、賣權多、空頭價差的四種組合，筆者是直接以12月份結算的7200C、7400C、6400P與6600P作為例子，可以看到四個價差組合獲利與虧損的指數空間，至於使用時機、風險、利潤、保證金…等相關特性，可參考：http://sinopac.fortunengine.com.tw/option/college/option-c.shtml，或自行在網路上搜尋，老狗就不在這裡贅述。(假如要寫網路上都查得到的東西，那老狗也不用在這邊廢言了。)
下表是12月份結算的選擇權，以11/30的收盤來看，期指收在6,903點，選擇權的市價以收盤時買賣盤價格的平均來估計。就隱含波動率而言：價外賣權比價內賣權高，價內買權比價外買權高，賣權整體趨勢比買權高。以時間價值來看，扣除價內選擇權的內含價值後，以價平附近選擇權的時間價值較高。
價差交易投資人考量對盤勢的看法後，通常會去參考時間價值的大小，以及買賣選擇權之間權利金的價差，並藉以做價差組合的參考。不過，還記得喝咖啡閒聊 (9) - 買賣選擇權的小思考的分享，用隱含波動率評估選擇權價格的相對較貴或便宜的貼文嗎？投資人在操作價差組合時，也可以把隱含波動率列入考慮的因素之一，可以找隱含波動率高的賣，找隱含波動率低的買；以賣貴買便宜心態來交易價差組合，只是貴或便宜並不是用權利金，也不是用時間價值，而是用隱含波動率。
回頭來看看上面四個價差組合中，買權空頭價差，如賣7200C+買7400C，也就是賣22.1%、買21.5%，這組價差在隱含波動率上是有空間的，隱含波動率在結算那一刻時，最後都將成為0時，7200C所釋放出來的隱含波動率會高於7400C。另外，賣權空頭價差也會在隱含波動率上佔便宜。
至於另外兩組多頭價差，在隱含波動率上就略呈劣勢。
雖然隱含波動率有衡量選擇權價格的功能，不過在對於部位損益的貢獻上，仍必須考量各履約價選擇權delta的差異。
有些投資人會考慮以價差操作保護選擇權賣方部位，也就是在賣出1口買權或賣權時，會在較價外的地方買進1口買權或賣權，藉以保護賣方部位，同樣的這樣的操作若以隱含波動率來講，對買權賣方是有利的，而對賣方部位是不利的，而且遠價外賣權的隱含波動率通常高得不像話。
筆者對價差交易的看法是正面的，對於選擇權賣方交易者來說，是很好的控制虧損的方法。
《選擇權賣方交易風險無限、獲利有限。本文僅為交流之用，網友應獨立判斷，勿以此為投資參考。》
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