有人養小狗，有人養貓咪，而最近流行養小豬公，筆者則是養部位，部位是活的，有時候要瘦身，有時候可以養肥，有時候可以任其閒逛，甚至為部位避避險...簡單一句話：「部位是活的」
2.
這裡風險的衡量是用delta，也就是指數漲跌對選擇權的影響，指數上漲買權漲、賣權跌，指數下跌買權跌、賣權漲，漲跌的幅度就是由delta來衡量，而風險中立意思是：目前指數在微分(極小的變動)下，多方部位與空方部位的獲利與虧損相抵，因此整個部位不賺不賠。
delta的計算可以用BS
Model去推估，這是理論值；不過，實務上筆者也參考對稱性的獲利空間推算的delta值，也就是推估以時間價值來涵蓋指數上下的獲利性，並使其指數上下獲利空間對等。藉由這兩個delta值的加權平均，作為各檔選擇權的delta計算基礎。
3.
當delta變化很大時，我們就必須隨時依據不同的delta去調整多空部位，以免部位暴露過多的單邊風險，而衡量delta變化大小的參數，就是gamma，筆者的選擇權賣方策略，其實最害怕的就是過大的gamma，導致多空部位會過於頻繁的調整，記住這一點：「調整越多，時間價值被侵蝕的越多；gamma賠得比時間價值多時，就會賠錢了！」那可不可以不調整？絕對不行！別忘了策略目標是：「儘可能的維持風險中立的部位，並嘗試去賺取最大的時間價值。」調整是必然！
一般說來，價平附近的選擇權，其時間價值最大，然其gamma也最大，很合理吧！想要賺取最大的時間價值，當然要面臨最大的風險(也就是gamma)。
4.
調整方法包含：往哪個方向調整？調整的標的與大小？什麼時候調整？若部位往空方跑，就往多方調整；部位往多方跑，就往空方調整。調整挑選的標若是賣方選隱含波動率高者、若是買方選隱含波動率小者；須注意的是賣方將使部位擴大，而買方則會彌平部位。至於要下幾口單，則是由整體部位的delta來衡量，怎麼衡量法？就等實例操作來介紹。因為指數一定會變動，如何調整就是最難的一環，筆者會在後續實例演練中，建議自己的操作調整方法，絕對不是最佳的，網友們可自己去發展調整的頻率。
不管筆者再怎麼描述賣方策略，都比不上用實例操作來演練說明，是吧？好吧，11/3筆者已經建立了小小部位，有時間貼上來。
《選擇權賣方交易風險無限、獲利有限。本文僅為交流之用，網友應獨立判斷，勿以此為投資參考。》
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