在前面把BS Model的幾個重要參數介紹後，相信網友應該有些認識，此處先暫時停一下，泡杯咖啡來閒聊一下，筆者的選擇權賣方策略的思考方向，並試著與BS
Model上的參數建立連結。
再提一次筆者的選擇權賣方策略是：「儘可能的維持風險中立的部位，並嘗試去賺取最大的時間價值。」
1. 部位的建立
這是很重要的基礎，因為要賺取時間價值，因此部位必須同時有多方跟空方，多方可以是賣賣權、買買權、買期指，甚至買認購權證(最好是同一天到期)也可以；而空方部位可以是賣買權、買賣權、賣期指，甚至買認售權證(同一天到期最好)。
部位的建立應有彈性，以便後續調整，有投資人會以兩筆賣方交易對沖，然後畫出到期日的指數損益圖後，作為一個投資部位，手邊可能同時持有很多部位。筆者的賣方策略是以月份當作部位基礎，也就是將某一個月份到期的選擇權與期指(含大、小台)的多方與空方，成立一個部位，這樣的優點是專心顧好該月份的多方與空方，並隨時檢視該月份部位所暴露的風險，在需要的情況下，調整之。
以月份為部位的話，就必須推估出該月份不同履約價買賣權與大、小台期指之間多空風險暴露的換算基準，以便評估持有部位的多方與空方，確認持有部位的多空暴露風險，並藉此換算基準，尋找適當的買賣權或大小台來調整持有部位，使之趨向於風險中立。
以目前台灣選擇權市場來看，若以月份為部位基礎的話，最多只要顧5個部位就好，實務上筆者通常不會建立超過三個部位，兩個差不多，長、短期各一，否則當波動發生時維護上會比較辛苦。當然未來若能以程式交易的話，部位的控制將更容易，也許多部位也是可行，筆者正著手於此，有成果再來分享。
下篇會聊到Delta, Gamma, 與調整。
《選擇權賣方交易風險無限、獲利有限。本文僅為交流之用，網友應獨立判斷，勿以此為投資參考。》
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